Japon et l’Allemagne – différentes recettes et même constat à terme

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Voici la rigueur inflexible d’Angela Merkel et Wolfgang Schäuble. Au-delà de la mise en fonction de l’expansion budgétaire et monétaire Shinzo Abe. L’Allemagne et le Japon ont choisi des routes opposées, suscitant l’admiration respectivement des partisans de la stabilité de l’euro et de ceux qui ont vu la position alternative japonaise et tout le contraite que l’euro et l’UE représentent. Aujourd’hui le Japon et l’Allemagne ont fait face à une économie vacillante. Il devrait être bien pire à Tokyo, alors que l’économie est entrée en récession. Au troisième trimestre, le PIB a chuté de 1,6 pour cent sur une base annuelle, après les trois mois précédents avaient vu un bruit autant que 7 pour cent. Mais même l’Allemagne est proche de la récession, en raison d’une chute des exportations et le manque d’investissement a continué même quand l’élan économique, depuis le printemps dernier, a échoué.
Différentes politiques, des résultats similaires et tout aussi décevants. Comment? Peut-être parce que les problèmes ne sont pas résolus en amont et en peu de temps. Problèmes ? oui : une moyenne d’âge très élevée à l’économie très déséquilibrée sur le secteur manufacturier.

Japon, freinage inattendu.

Au Japon, la récession est arrivé de façon inattendue. Les Prévisions des instituts de recherche, après le bruit sourd du trimestre précédent (-7,3% en glissement annuel) attend un rebond, avec une croissance de 2,2 pour cent. Sur la résilience, elle a pesé pour élever la place des taxes sur la consommation 5-8% en Avril, et encore plus la perspective d’une poursuite de la hausse à 10% en Octobre 2015. Ce était la première augmentation de la fiscalité en vingt ans, depuis le Japon a été confronté à une longue stagnation fait de la déflation et une faible croissance du PIB. L’augmentation de la taxe avait été décidé par le gouvernement précédent à Shinzo Abe. La décision de le garder, même pendant les politiques expansionnistes dell’Abenomics était controversée en raison de la volonté de monétiser la croissance réalisée en 2013, afin de réduire la dette du Japon, qui, avec plus de 200% du PIB est plus grande parmi les pays développés. Le mouvement a été, cependant, trop tôt, parce que la reprise ne est pas encore établie. Donc, la consommation a augmenté au cours du trimestre que de 0,4%, moitié moins que prévu, et les entreprises se sont retrouvés avec des stocks excessifs.

Maintenant Abe va proposer un report de l’augmentation de la taxe à la consommation, au moins de 18 mois, puis en 2017. Déjà en Décembre les japonais seront appelés élections anticipées (l’expiration naturelle de la législature est en 2016), avec laquelle Abe va essayer de se faire élire, en se concentrant sur ​​un consensus encore relativement élevé et une chance de convaincre un certain nombre d’indécise avec 40% de l’électorat, puis verrouiller ses réformes économiques. Aujourd’hui, le 18 Novembre, est venu la confirmation officielle de la dissolution du Parlement.

Au printemps de 2013, le Premier ministre japonais Shinzo Abe a lancé un plan ambitieux de croissance connu sous le nom Abenomics. L’objectif était de déplacer l’économie japonaise à partir de 20 années de déflation et de le remettre ce pays sur le chemin de la croissance. Des milliards de dollars ont été injectés à travers les dépenses publiques vers le secteur de la nouvelle économie. La Banque du Japon a donné un stimulus encore plus, en imprimant des centaines de milliards de dollars d’argent frais et pour l’utiliser pour acheter des obligations du gouvernement.

L’effet est double: réduit la valeur du yen, rendant les exportations japonaises moins cher. Investisseurs invité à acquérir des actions au lieu d’obligations, entraînant une hausse du marché boursier. L’économie japonaise a pu avoir quatre trimestres consécutifs de croissance du PIB. Puis l’augmentation des impôts et le ralentissement de la consommation au-delà de toute attente.

Comment? Probablement, tel qu’interprété par une analyse de la BBC , car tandis que les bénéfices des entreprises exportatrices ont augmenté, les salaires des travailleurs ont stagné. La croissance des marchés boursiers n’a pas affecté 80% des Japonais, qui ne détiennent pas d’actions. Leurs revenus ont continué à stagner ou à l’automne. Pourquoi cette augmentation d’impôt fait se sentir plus pauvres et conduit à arrêter de dépenser.

Allemagne, le totem d’un budget équilibré

Il y a trois choses qui sont arrivées dans les derniers jours qui racontent beaucoup de choses sur l’état de santé de l’Allemagne: la première, que le PIB au troisième trimestre a augmenté de 0,07%, un cheveu-dessus des niveaux de la récession, et l’inflation stable à 0,8 pour cent à Octobre. Deuxièmement, l’accord entre les parties pour la nulle de schwarze, le premier budget qui fournit le déficit zéro années soixante. Troisièmement, l’opposition de Jens Weidemann, le président de la Bundesbank, l’idée d’un assouplissement quantitatif de la BCE. Seul point positif, en perspective, ce est la récupération faite de l’enregistrement de l’indice ZEW de confiance des entreprises.

Une longue analyse de Philippe Legrain sur le magazine britannique Prospect (prises de International) a mis en évidence la façon dont le gouvernement d’Angela Merkel ne devrait pas sous-estimer les signes avant-coureurs. Les problèmes de Berlin, les données en main, vous appellent aujourd’hui la productivité, les investissements, les infrastructures, les salaires, population, mais aussi, de façon surprenante, la fabrication.

L’exportation a été ces dernières années le grand moteur de la croissance économique en Allemagne, mais les exportations sont concentrées dans quatre domaines et sont fortement dépendants de la Chine. Le ralentissement de la demande des produits dans le pays asiatique a besoin pour son expansion industrielle (en raison du ralentissement des investissements chinois et de la production en Chine se est escalade positions dans la chaîne de valeur) compromet l’étanchéité du modèle allemand . La même excédent commercial de l’Allemagne ne serait pas idolâtre, parce que ce serait le «symptôme d’une économie malade, pas une économie forte. La stagnation des salaires gonflent les profits des entreprises, tandis que les dépenses asphyxié, un secteur tertiaire en déconfiture et les difficultés start up déprimées par l’investissement, avec le résultat que les économies sont gaspillées à l’étranger ». La référence est aux investissements dans les années précédant la crise financière ont été faites par les banques allemandes dans les bulles immobilières en Espagne et en Irlande, utilisés pour financer le boom de la consommation au Portugal et pour financer des prêts à la grecque de gouvernement. Les investissements qui selon l’institut DIW ont coûté à l’Allemagne entre 2006 et 2012, à 600 milliards d’euros.

Cette recette est donc d’investir davantage sur la croissance, « agissant principalement sur l’effritement des infrastructures et un système scolaire en déclin, » d’accroître la concurrence sur les marchés et d’être plus ouverte à l’immigration pour inverser le déclin de la population. Tout le contraire de déficit budgétaire à zéro que ministre de l’Economie, Wolfgang Schäuble, a obtenu et défendu obstinément.
La fabrication ne est pas assez.

Selon Legrain, en Allemagne, « l’industrie ne sera pas en mesure de défier les lois de l’histoire beaucoup plus longtemps, » et pourquoi l’Allemagne ne devrait pas trop compter sur la fabrication. Déjà, 60% de la valeur ajoutée est donnée par les services allemands et la raison est compréhensible: « progressent technologues permettent de produire des biens de qualité supérieure à moindre coût, et l’amélioration des conditions économiques qui poussent les consommateurs à dépenser une proportion plus importante élevée de leur revenu des services (vacances, soins de santé, aide domestique) plutôt que des biens matériels ».

Ensuite, il y a le problème de la démographie, car l’âge moyen en Allemagne est maintenant 46 années et en 2040, si les tendances actuelles se confirment, le pays aura moins de personnes en France et au Royaume-Uni, à moins d’une augmentation de l’immigration ou une augmentation d’enfants par famille. Les effets se feront sentir sur l’économie.
Le raisonnement sur la démographie et le poids excessif du secteur de la fabrication sont également fréquents au Japon. De manière à suggérer que les problèmes des deux économies sont en amont et pas résolu rapidement ou avec une recette. Surtout depuis manœuvres de signe opposé, expansive et la rigueur, avoir des effets similaires.

Et l’Italie? Elle se retrouve certainement avec les problèmes de l’Allemagne et le Japon sur les deux fronts. Mais aujourd’hui, ne peut pas suivre l’une des deux routes: L’italie ne peut pas imprimer de l’argent et pourquoi les règles de Maastricht empêcherait dépenses excessives. Ni la route à Berlin, parce que si l’austérité et le manque d’investissement est dommageable une économie forte comme celle de Berlin, le plus de dégâts est leader en Italie. Une troisième voie, faite de stimuli doux, est la seule possible, en fait. Même s’il est tout aussi difficile de résoudre les problèmes profonds de notre économie et les distorsions de la composition démographique de notre société.

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